央行加息前后對比，以貸款額100萬(wàn)、貸款20年計算 數據由北京中原提供

　　央行于兔年正月初六晚間突然宣布加息，又一次分別上調金融機構一年期存貸款基準利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準利率相應調整，自今日起執行。這是我國本輪重啟加息以來(lái)第三次出手。節后加息符合市場(chǎng)預期，但在春節假期的最后一日急切出手，顯示目前價(jià)格及信貸增勢仍不容輕視。業(yè)內認為，節后加息是年內貨幣緊縮之必然。

　　>>發(fā)布

　　兔年首次加息

　　央行決定，自2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準利率相應調整。今年央行年度工作會(huì )議早有定調，穩物價(jià)將被放在貨幣政策更突出的位置，加之去年12月份數據顯示房地產(chǎn)價(jià)格仍控而不穩，配合春節前國務(wù)院祭出更加強硬的房地產(chǎn)調控政策，貨幣政策出手緊縮銀根，更是情理所必需。

　　業(yè)內認為，此次對稱(chēng)上調存貸款利率，意在平抑1月份較快的信貸增勢，引導信貸資金用在實(shí)體經(jīng)濟最關(guān)鍵的領(lǐng)域。不過(guò)，有專(zhuān)家認為，加息并不會(huì )代替準備金率的上調，后續存款準備金率工具仍會(huì )如期出手。

　　>>探因

　　預計二三月CPI重回5%以上

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，不出所料，新春伊始央行再次加息。目前，通脹依然是我國經(jīng)濟中的首要問(wèn)題，預計二三月CPI將重回5%以上，甚至可能突破6%，央行此時(shí)加息旨在以此管理通脹預期、防止通脹惡化，也有利于扼制房產(chǎn)泡沫，促使房?jì)r(jià)理性回歸。

　　經(jīng)濟學(xué)家韓志國認為，新一輪的加息如期而至，表明我們面臨的通脹形勢十分嚴峻。不加息會(huì )導致負利率不斷加劇，這會(huì )引發(fā)更多的經(jīng)濟與社會(huì )問(wèn)題。加息不是第二只靴子落地，加息的過(guò)程還會(huì )繼續進(jìn)行下去。

　　國內外因素促使央行加息

　　渤海證券宏觀(guān)分析師杜征征表示，國內外兩方面因素使得央行加息：一是國內通脹水平日益高漲，上半年CPI將同比上漲4%以上，1月份CPI或創(chuàng )近期新高至5.2%，央行抗通脹壓力增大；此外，央行今年回收流動(dòng)性的任務(wù)也較重。二是英國央行和歐洲央行未來(lái)或迫于通脹壓力提前退出寬松貨幣政策，這也為中國央行加息提供支撐。

　　國泰君安證券研究所所長(cháng)李迅雷指出，CPI如無(wú)法得到控制，那么，以穩定幣值為首要目標的央行的舉措就是加息。

　　>>算賬

　　第一套房貸款百萬(wàn)利息接近翻倍

　　以10萬(wàn)元的存款為例，同樣是三個(gè)月期、半年期、一年期、二年期、三年期和五年期，比加息前分別增加到期利息87.5元、150元、250元、700元、1050元和2250元。

　　而北京中原提供數據顯示，自去年4月中旬調控以來(lái)， 第一套房貸款百萬(wàn)利息接近翻倍。經(jīng)過(guò)幾次加息及優(yōu)惠取消，目前第一套房大部分貸款20年的利息總支出已經(jīng)超過(guò)了80萬(wàn)，相比加息及調控前增加了30多萬(wàn)。

　　>>預測

　　今年還將加息3-4次

　　興業(yè)銀行資金營(yíng)運中心資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，今年還將加息3至4次，加息成為常態(tài)的金融調控措施，將有效防止第二波通脹。

　　魯政委分析認為，此次加息與即將發(fā)布的1月CPI數據將創(chuàng )新高有關(guān)系。他預測，1月份的CPI數據將沖高到5.3%。事實(shí)上，市場(chǎng)對于春節前加息的預期非常強烈，直到今年春節假期尾聲時(shí)，央行才拋出這只“靴子”。這是央行貨幣政策進(jìn)入加息通道后，第三次啟動(dòng)加息。

　　“央行連續的加息，不斷地打破了市場(chǎng)關(guān)于"央行不敢加息"的揣測。”魯政委認為，加息成為一種常態(tài)的預期以后，防止第二波通脹。他預測，今年還將會(huì )有3至4次的加息。

　　>>影響

　　銀行業(yè)：加息對息差靜態(tài)影響為小幅負面

　　國信證券銀行分析師邱志承表示，這次非對稱(chēng)加息，貸款上調20-25個(gè)基點(diǎn)，存款上調25-45個(gè)基點(diǎn),還上調了活期利率4個(gè)基點(diǎn)。加息對息差靜態(tài)影響為小幅負面，幅度1-5個(gè)基點(diǎn)。開(kāi)年后，貸款利率上浮很多，貸款市場(chǎng)利率已明顯高于法定利率，所以加息對于貸款收益率推動(dòng)幅度要小于存款成本的上升。從動(dòng)態(tài)來(lái)看，息差在1月明顯上升后，會(huì )有下降，幅度會(huì )高于1-5個(gè)基點(diǎn)。邱志承指出，此次不對稱(chēng)幅度有所增加，很可能體現央行不希望銀行息差上升的意圖，這將明顯制約全年銀行息差的上升。

　　股市：不必對加息感到恐慌

　　英大證券研究所所長(cháng)李大霄稱(chēng)，不要對此次加息感到恐慌，雖然此次加息會(huì )對股市短期造成一定沖擊，但不會(huì )改變今年股市的整體格局。他認為，目前銀行股估值方面具有一定的防御能力，對銀行股沖擊不會(huì )太大，不必過(guò)于恐慌。此外，他還幽默地表示，至于選擇節后這個(gè)時(shí)點(diǎn)加息，央行可能主要是照顧春節氣氛，營(yíng)造一個(gè)比較幸福喜慶的節日氣氛，讓大家過(guò)個(gè)好年。

　　樓市：加息利空地產(chǎn)

　　北京中原三級市場(chǎng)研究部研究總監張大偉分析：首先，加息疊加效應逐漸明顯，過(guò)去一年來(lái)已經(jīng)加息多次，雖然前幾次加息的直接影響都不明顯，但是逐漸將出現疊加效應，特別是貸款優(yōu)惠利率的取消，給市場(chǎng)的影響將逐漸由量變到質(zhì)變。

　　其次，相比嚴格的限購措施，目前支持購房者依然入市的主要原因就是通貨膨脹及貨幣供應多，無(wú)更好的投資渠道。第三輪調控更加嚴厲打擊投資需求。而對于投資者來(lái)說(shuō)，相比限購，加息將使得投資成本非常明顯地上漲,而且貸款的難度也將加大。

　　第三，按照銀行規定，2011年年內的加息對存量房貸的影響大部分要到2012年開(kāi)始執行。而對新購房特別是春節后的新購房將立刻執行。再加上2月15日左右各地將執行的三輪調控細則，樓市的調控壓力前所未有。

　　張大偉預測，春節后貸款政策可能全面嚴格實(shí)施。首先，房?jì)r(jià)調控效果低于預期，雖然已經(jīng)抑制住了房?jì)r(jià)過(guò)快上漲，但因為上漲的基礎過(guò)高；雖然上漲的比例比較低但是上漲的絕對值依然很高。其次，2011年的信貸供應肯定將明顯減少。

　　熱錢(qián)：流入不一定增加

　　建設銀行高級研究員趙慶明表示，加息使得熱錢(qián)的吸引力進(jìn)一步提升。但熱錢(qián)的流入是否會(huì )增加要綜合其他因素一同考慮，其他因素包括目前我國外管局對熱錢(qián)的檢查和處罰力度不斷增加，細化檢查主體的范圍，增加檢查頻率，這樣可以減少熱錢(qián)的流入。同時(shí)，加息對股市、樓市的影響偏利空，熱錢(qián)進(jìn)入的動(dòng)力就會(huì )減弱。綜合看熱錢(qián)流入不一定會(huì )增加。

　　燕京華僑大學(xué)校長(cháng)華生教授認為，雖然利率有所提高，但加息總體上是收縮流動(dòng)性，特別是對資產(chǎn)價(jià)格會(huì )有所影響，從這個(gè)角度講會(huì )減少熱錢(qián)進(jìn)入的動(dòng)力。